L’économie chinoise illustre les mensonges des banquiers centraux – Partie 2

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Le marché boursier chinois a bien grimpé en mai, l’indice de référence de 300 sociétés continentales atteignant son plus haut niveau depuis mars.

La bataille de la Chine pour maintenir l’ordre sur les marchés financiers devient de plus en plus difficile alors que l’argent afflue dans tous les secteurs: des matières premières au logement et aux actions.

Le gouvernement vient de promettre de lutter contre la spéculation sur les métaux, relancé l’idée d’une taxe foncière, a supervisé la hausse des taux hypothécaires dans certaines villes, interdit l’extraction de cryptomonnaies et minimisé les appels au sein de la banque centrale pour un yuan plus fort.

Les autorités se concentrent sur les risques de surchauffe des actifs, car elles maintiennent une politique monétaire relativement souple pour aider la reprise économique après la pandémie. Une intervention ciblée est toujours possible sur les  marchés financiers de la Chine dans la mesure où le Parti communiste cherche à éviter la volatilité.

«La tendance politique est désormais centrée sur la stabilité financière», a déclaré Alex Wolf, responsable de la stratégie d’investissement pour l’Asie chez JPMorgan Private Bank. «Pékin voudra résoudre les risques de bulles dès le départ, de manière ciblée, en utilisant une rhétorique forte et de petits ajustements de politique. Cela semble être suffisant pour le moment.»

Une grande partie du monde est confrontée à des pressions inflationnistes alors que le rebond des économies stimule la demande de biens. Les banquiers centraux aux EtatsUnis et en Europe indiquent clairement qu’ils considèrent la hausse des prix à la consommation comme temporaire et que les taux d’intérêt extrêmement bas resteront en place dans un avenir prévisible.

Pour le moment, le marché obligataire chinois n’évalue pas de si tôt des coûts d’emprunt plus élevés. Le rendement de la dette souveraine à 10 ans est tombé à un creux de près de neuf mois. Mais à environ 3,1%, c’est un rendement décent pour les investisseurs mondiaux, et les entrées qui en résultent s’ajoutent au vaste pool de fonds nationaux piégés par les contrôles des capitaux. L’argent soi-disant chaud fait grimper les prix des actifs.

Pékin rencontre un certain succès avec son approche ciblée: les contrats à terme sur matières premières ont chuté de leurs records ces dernières semaines et les monnaies numériques ont plongé. Bitcoin est en baisse d’environ 30% ce mois-ci, dans une déroute en partie déclenchée par les réflexions d’Elon Musk sur les coûts environnementaux des actifs numériques.

On notera que les répressions portant sur certaines parties des marchés financiers chinois conduisent à une augmentation d’autres actifs. L’indice CSI 300 des actions a bondi de plus de 3%, aidé par des flux records à travers le canal commercial de Hong Kong et par l’achat sans précédent du deuxième plus grand fonds négocié en bourse de Chine. Cela renforce l’attrait du yuan, qui est à son plus fort niveau par rapport au dollar depuis près de trois ans.

 

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