Par A. Macleod – Jusqu’ici, j’ai décrit la situation représentée par les statistiques officielles, dont la fiabilité est douteuse. Pour l’avenir, nous pouvons être certains que les politiques tarifaires du président Trump créent de l’incertitude et qu’une fois corrigées, elles auront un impact négatif sur l’activité économique mondiale. C’est non seulement logique, mais aussi confirmé par les faits qui ont suivi l’adoption de la loi Smoot-Hawley Tariff Act de 1930, qui, conjuguée à la contraction du crédit au secteur privé après les Années folles, a provoqué l’effondrement de l’économie américaine et propagé la crise à l’échelle mondiale.
Cette combinaison vous fait-elle déjà sonner l’alarme ?
Il est de plus en plus certain que les droits de douane de Trump auront les mêmes conséquences que la loi Smoot-Hawley, dont l’ampleur sera révélée dans les prochains mois. De plus, le crédit américain et mondial dopant les cours boursiers, 2025 ressemble de plus en plus à 1929, comme le confirme également le niveau des prêts à des fins spéculatives enregistré par la FINRA.
Les économies du secteur privé, déjà en récession, s’enfonceront presque certainement davantage. Les conséquences pour les recettes publiques seront forcément catastrophiques. Le ratio dette/PIB de tous les pays du G7 explosera, les emprunts s’envolant et le PIB déclinant.
D’après notre analyse des perspectives, d’ici la fin de l’année, le volume des émissions de dette publique du G7 augmentera fortement. Pire encore, les fondements théoriques des recettes fiscales sont déjà en train de s’inverser, ce qui signifie que la dette publique et ses charges d’intérêts augmentent à un rythme accéléré, tandis que les recettes fiscales qui les financent se contractent. C’est la définition même du piège de l’endettement.
Il n’est pas étonnant que les rendements des obligations d’État aient augmenté, rompant ainsi une tendance à long terme remontant aux années 1980, dont les implications ne doivent pas être ignorées.
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