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Yasheng Huang – Parmi les commentateurs et les universitaires, il existe une opinion profondément ancrée selon laquelle la Chine a découvert et élaboré “une troisième voie” pour favoriser l’innovation dynamique : un modèle de développement qui exploite l’efficacité de l’économie de marché et le pouvoir de l’Etat sans avoir à s’appuyer sur les conditions institutionnelles préalables du capitalisme, telles que l’Etat de droit et la finance de marché.
Je ne suis pas d’accord.
Dans mon nouveau livre, The Rise and Fall of the EAST : How Exams, Autocracy, Stability, and Technology Brought China Success, and Why They Might Lead to Its Decline, je montre que Hong Kong, au moins jusqu’à très récemment, a fonctionné comme une source cachée et visible d’Etat de droit et de finance de marché pour de nombreux entrepreneurs de haute technologie en Chine.
Bien que la Chine continentale ne dispose pas d’un Etat de droit et d’une finance de marché, elle a effectivement externalisé ces fonctions à Hong Kong après que Deng Xiaoping a succédé à Mao Zedong et lancé l’ère des réformes en Chine.
Prenons l’histoire du géant mondial de l’informatique Lenovo. Fondée en 1984 sous les auspices de l’Académie chinoise des sciences (CAS), l’entreprise a été domiciliée à Hong Kong à partir de 1993, ce qui a joué un rôle essentiel dans son développement initial.
L’acquisition de la capacité d’accéder au financement de Hong Kong a été une étape majeure dans l’ascension de Lenovo. Après le financement initial reçu de la CAS, l’entreprise a levé une grande partie de son financement initial sur le marché des capitaux occidental conventionnel de Hong Kong, à la fois pendant sa phase de démarrage et lors des cycles de capitalisation ultérieurs, au fur et à mesure de sa croissance.
En 1988, Lenovo a reçu 900 000 dollars hongkongais (115 000 dollars) de China Technology, une société basée à Hong Kong, pour investir dans une coentreprise à Hong Kong. Puis, en 1994, Lenovo s’est introduite à la bourse de Hong Kong, levant ainsi les fonds nécessaires aux investissements de l’entreprise en Chine. La finance étatiste chinoise n’était nulle part.
Hong Kong était encore une colonie britannique en 1994 et, entre 1997 et 2019, elle a fonctionné selon la formule “un pays, deux systèmes”. Bien que le territoire soit sous souveraineté chinoise, il a conservé son autonomie juridique et opérationnelle en tant qu’économie de laissez-faire historique dotée d’un système financier axé sur le marché, d’un Etat de droit et de droits de propriété sécurisés. La Chine n’a fourni aucune de ces fonctions essentielles, mais son gouvernement réformateur les a mises à la disposition de certains de ses entrepreneurs.
Ce nouvel accès aux institutions favorables à la croissance a été un effet inattendu, et très probablement involontaire, de la politique d’ouverture initiée par Deng.
La grande contribution de cette politique n’a pas seulement consisté à permettre aux entreprises étrangères d’établir des usines en Chine, mais aussi, et surtout, à mettre les entrepreneurs chinois en contact avec le capital-risque mondial et à permettre à certains citoyens et entreprises chinois de sortir du pays.
Les entrepreneurs chinois compétents se sont vus offrir un moyen de sortir d’un très mauvais système. Soyons clairs : le succès de la Chine est moins lié à la création d’institutions efficaces qu’à l’accès à des institutions efficaces ailleurs.
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